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奇虎360再遭空头袭击这一次对手使出的似

2018-11-05 21:21:51

匿名分析攻击奇虎所公布的巨大流量是一个谎言。齐向东接受本报采访时称匿名分析混淆视听,他们所拿出的数据并未经过校正,在中国市场的偏差非常大。

奇虎360再遭空头袭击。这一次,对手使出的似乎是 杀手锏。

美东时间7月2日上午,分析机构匿名分析(Anonymous Analytics)发布一份18页的调查报告,目标直指在纽交所上市的中国互联公司奇虎360。

我们从comScore那里获得了证据。证明奇虎所公布的巨大流量数据是一个谎言。匿名分析一位人士当天在接受本报采访时说:根据奇虎目前存在的问题,如果美国证券交易委员会(SEC)不开始关注它,那才让人难以理解。尽管我们不知道SEC何时会采取行动,但是相信他们一定会。如果一年后还看到这只股票在纽交所交易,那简直太难以想象了。

对方拒绝透露姓名,表示按照机构习惯,只以匿名分析作代称。

比香橼研究曾经给予奇虎5美元股价估值更狠的是,匿名分析认为这只股票应该被停牌。

报告一经公布,奇虎的股价在当日11点30分左右小幅下挫,随着事态发酵,其股价下午一路狂跌,报收于16美元,跌幅7.46%。在盘后交易中一路上涨至17.28美元。

针对匿名分析的攻击,美东时间7日3日9:30开市前,奇虎紧急发布一份英文公告表示,匿名分析提供的数据严重低估了奇虎360现在的站流量。

公告中引用了comScore发言人的表态:comScore已经并将持续和奇虎360 以及其他的中国发布商合作,建立统一的数字化测量模型(UDM)。此时此刻,comScore没有发布任何有关奇虎站的UDM数据,也不会对任何没有公布的数据或工作进展进行置评。

之前香橼发布的6份报告已经把他们能够找到的攻击点都找遍了,这次匿名分析的攻击,看似找到了新的有力证据,其实是混淆视听。美东时间7月3日9:30开市后,奇虎CEO齐向东在接受本报采访时说:对方所拿出的实际上是comScore客户端的数据,而这一数据目前并未经过校正,在中国市场的偏差非常大。

重磅证据

比起此前香橼研究的狂轰滥炸,这份报告显得逻辑简单,十分易读。

全篇主要说明一个问题:匿名分析拿到了第三方调查数据,可证明奇虎关于站流量的公开信息存在问题,从而证明其建立在巨大流量基础上的广告收入模式有问题:奇虎曾被认为是下一代互联公司,现在证明它仅仅是又一个舞弊案。

数月前,匿名分析发现,在奇虎站导航页的的编码中插入了一些新的编码,这些编码是奇虎公司自愿加入的,为的是由一家名为comScore的独立第三方审计机构监测衡量真实的站流量。但两周前,匿名分析发现,这些编码不明原因地消失了。

我们观察奇虎已经有一阵子了,但是直到奇虎把comScore的标签从编码中删除,我们才开始撰写报告。匿名分析表示。

对此,徐祚立回应道,奇虎和comScore的合作从年初开始,的确是为了向投资者提供第三方数据。但他表示奇虎现在还没有正式对外公布这些数据,因为关于如何将comScore的系统应用到中国市场,还有一些技术问题需要解决,包括兼容和安全性等。

而这些没有整合好的数据被匿名分析获得了。comScore将这些数据再卖给第三方,这是他们做生意的方式,任何人都可以获取这些信息。匿名分析告诉。

匿名分析在报告中公开了部分数据。今年4月份的数据显示,奇虎站的平均日访问量在644.4万人次,同时其独立个体访问者总共4087.7万人次。

奇虎显然不希望公开所有数据,他们告诉公众的几亿的数字,比现实情况大很多。匿名分析告诉,许多人都在等待第三方机构对这个站流量进行认可,但非常不幸的是,这一监测工具被奇虎悄悄移走了。

流量和收入质疑

这些数据多让人怀疑奇虎站流量造假,但匿名分析的目的显然不止于此。

根据公开文件和财报,报告对奇虎的收入来源进行了分析,认为除去几乎不赚钱的反病毒软件系列产品和360浏览器,其主要收入来源是广告和游戏,其中以广告占据75%左右为主。而在广告中,通过与谷歌(微博)搜索合作的部分大约占据了全部收入的20%左右,其余超过50%的收入来源,是奇虎引以为豪的直接链接导航。

而这一部分,与站的客流量息息相关。

实际上,香橼研究在对奇虎做出做空报告时,就已经对其站流量提出过质疑,但攻击的方向和匿名分析不同。

访问量在中国站中仅排名第21位,这意味着只能接触3000万到4000万的中国用户,与奇虎360宣称的3亿用户相差甚远,而奇虎360在数据提供商Alexa上面的排名更低。香橼研究的创始人安德鲁莱福特(Andrew Left)表示。

但奇虎第二天就反驳说,用站流量来推断奇虎360的总用户数并不合理。奇虎360是客户端软件公司,其3.7亿活跃用户主要通过互联安全产品获得,但不一定会访问其主页。而Alexa采用完全不可控的抽样方式获取的站用户访问数据,难免片面。

而这一次,匿名分析显然吸取了香橼的经验教训,避免在用户数和流量的关系问题上无休止地争执。comScore的监测捕捉的是该站所有的流量。匿名分析表示。

从comScore的站得知,comScore所提供的独立个体访问者的数字,包括了客户通过任何方式移动、各类应用程序、平板电脑和公共电脑等访问站的所有流量。

同时,匿名分析表示,他确信他们所调查的站流量是公司收入的主要关键因素,与全体用户数量无关。

截至发稿,未能联系上comScore进行置评。

攻击路线转向

做空机构半年来对奇虎的不断攻击,已导致对互联业务不熟悉的大型机构投资者纷纷撤离。

但奇虎并没有像其他中国概念股票那样一击即垮。过去52周内,奇虎360的价为26.35美元,为13.71美元。香橼此前通过6个回合试图做空奇虎,至今未遂。

香橼之所以未能将奇虎打垮,主要是因为奇虎在互联业务模式上对其指控的反驳很有力。

分析人士指出,奇虎360的模式可以看做是互联流量零售商,也就是把客户端、浏览器作为切口聚集大量用户,然后再向用户售卖其他软件业务、增值服务。但香橼没有看清其本质,仅仅将它作为一个互联媒体来分析。

与搜狐、凤凰新媒体这些直接与间接对手的估值相比,奇虎的估值离谱。这些对手在每股指标上都超出奇虎,奇虎360股东每投入1000美元的回报不足100美元,凤凰新媒体接近900美元,搜狐约为450美元。莱福特曾表示。

但事实上,将奇虎与这些企业做直接的比较有点牵强,因为这些商业模式不同,并非直接竞争对手。莱福特因此被部分分析师认为是完全不懂中国互联的空头。

根据2012年度的一季报,奇虎前三个月的净收入在1400万美元,和去年同期的2140万美元的损失相比进步很多,同时奇虎预测其第二季度的销售将比一年前同期数据翻番,达到7300万美元。这些侧面打击了香橼的报告。

而现在,匿名分析绕开了这个问题,直指奇虎商业模式的核心:既然广告是主要收入来源,并且奇虎将百度列为主要竞争对手,那么匿名分析也从和百度的比较中获得做空信息。

comScore今年4月份的数据显示,奇虎站的平均日访问量在644.4万人次,比其竞争对手百度旗下的导航页的同期数字少了70%,同时其独立个体访问者总共4087.7万人次,比百度的少了52%。

而在2012年第四季度,奇虎管理层在会议中曾表示,他们比百度的导航页至少多了20%的流量优势。

既然奇虎喜欢和做比较,那么我们就简单地用同样的比较来证明,他们之前的陈述完全是错误的。匿名研究告诉。

和香橼相比,匿名分析显然是一个更难缠的对手。周鸿祎(微博)会发现,这份报告比香橼的那份完整了很多。它没有搞错公司上市的交易所,也没有对奇虎的主营业务模式进行评论式的攻击,报告的立论和措辞相对更加理性,少了许多猜测,并避免使用激情夸张的词汇。

奇虎的绝地反击

面对这个更凶猛对手的攻击,奇虎随即发起猛烈反击。

真正来自站插件监测的数据我们还没有公布,但和奇虎现在公布的流量数据在同一个数量级。奇虎财务总监徐祚立美东时间7月3日告诉本报。

在徐祚立看来,匿名分析的推断纯属有意臆测。

我们从去年12月开始和comScore合作,由于他们的客户端有偏差,在中国市场有许多需要解决问题,因此我们同意在奇虎站上加入他们的插件,帮助检测其与客户端数据的差异。徐祚立表示。

而这些没有整合好的数据被匿名分析获得了。这些是不完整的数据。 徐祚立说。根据奇虎一季度财报中期公布的内部检测数据,一季度末奇虎的日均UV在7700万人次,点击量为2.95亿人次。

我们拿掉comScore插件纯粹是因为有欧洲的一家安全软件公司把该插件当做病毒,我们拿下了几天,问题解决后,现在又重新放上去了。齐向东告诉。

据徐祚立透露,在和comScore的合作中这样的事情发生过两次,分别在今年的5月和6月,6月份那次恰巧被做空机构盯上了,就故意做错误推断。

徐祚立说,对方故意没有说清楚,其提供的并非完全的站流量数据,而是未经校正的客户端数据。按照comScore的做法,其终会官方公布的,是根据站流量数据监测校正其客户端模型后的客户端的数据。

关于这一点,齐向东向本报解释道,针对中国互联市场,comScore的客户端数据有两个问题,一是其在中国市场的样本数量非常少,二是由于comScore与大部分中国安全软件冲突,启用这些软件的用户会把comScore客户端屏蔽,因此其样本量也十分不均匀。

我们正在和comScore继续合作,校正模型,尽快使其真实反映中国互联市场。我们已经修改了几个版本,但样本布放需要一点时间。齐向东说。

但是中国互联普遍运用的市场研究公司艾瑞数据,和匿名分析获得的有关百度和奇虎的比较数值差距颇大。

根据艾瑞不同口径的数据,奇虎站的月度活跃人数在1.73亿人次,百度的是1.45亿人次。这一点和奇虎的口径相当。

齐向东表示,当初奇虎选择comScore进行第三方监测,也是出于无奈,却没想引发了另一场风波。

海外市场投资者逐渐对来自中国的监测数据产生疑问,所以我们想要选择一家美国企业以示公正。 徐祚立表示,在接下来一两个月后,至少在第四季度前,公众会看到comScore公布的真实客户端的流量数据。

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