久立特材002318油气管道核电重启双轮

2018年12月01日 来源:

久立特材(002318):油气管道+核电重启双轮驱动

久立特材 002318 钢铁行业

摘要:

油气管道将提升公司业绩。根据十二五规划,国内油气输送管建设将大幅提速。中海油粤东和深圳LNG项目大口径输送用管招标工作有望于2013年上半年启动,当前该产品主要依靠进口。

我们认为,公司此前2次获得阿曼石油公司勘探开发公司的双相不锈钢管线管/管道,成为国内中标企业,显示出公司在产品质量和交货期上的优势,公司将有较大概率获得中海油项目订单。

核电重启利好公司。公司在核电用管中的控制棒及堆内构件等产品市场占有率接近90%,同时,公司2012年获得国家核安全局的认证,生产镍基合金管,当前只有宝钢和久立特材获得该认证。

12年经营情况回顾。2013年1月21日,公司公布业绩快报,归属上市公司股东的净利润1.59亿元,同比增长39%,利润超预期主要因为钢价下跌导致焊接管利润高过预期。

风险提示。未来研发费用将带动管理费用率提升,公司在2011年,管理费用率3.9%,而净利润率为5.2%,由于公司加大了在高端产品的研发投入,我们预计,未来管理费用率仍呈上升趋势。

我们预测公司年每股收益为0.51、0.64元、0.78元,对应13/14年PE分别为21、17倍,谨慎增持。

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